历时五年，这家消费金融公司暂停上市。3月16日，北京商报记者注意到，马上消费金融股份有限公司（以下简称“马上消费金融”）日前已经撤回辅导备案，正式宣告公司上市计划搁浅。
而除了马上消费金融之外，过去几年间也有原捷信消费金融、招联消费金融等向市场传递出上市意向，但均未能成行。“消费金融第一股”的名头究竟花落谁家，还需等待从业机构突破多方桎梏，确认商业模式具备长期可验证的稳健性后方可找到答案。
马上消金撤回IPO辅导备案
根据中国证券监督管理委员会官网，在累计开展了21期上市辅导工作后，马上消费金融已经撤回辅导备案。
此前，2020年9月，马上消费金融获得金融监管部门批复，原则上同意其首次公开发行A股股票，发行规模不超过13.33亿股。次年1月，中金公司、中信建投作为其IPO辅导机构，首次报送了辅导备案登记材料。
此后的几年间，马上消费金融的上市进展备受市场关注，但始终停留在辅导备案阶段。2026年1月，中金公司、中信建投发布第21期，也是最新一期辅导工作进展报告提出，马上消费金融目前仍存在的主要问题，是该公司董事会成员中独立董事的人数少于三分之一。
根据披露信息，当前马上消费金融董事会成员共计10人，其中包括董事长赵国庆，董事、总经理郭剑霓，董事、副总经理曹景泉，尹向东、董迎秋、易昕以及王雨等四名董事，还有三名独立董事分别为徐立伟、陈广垒、欧阳日辉。
按照《上市公司独立董事管理办法》要求，上市公司的独立董事占董事会成员比例不得低于三分之一，且至少包括一名会计专业人士。北京商报记者对比发现，2025年4月披露的第十八期辅导工作进展报告指出，马上消费金融独立董事邓纲在辅导期内离任，导致该公司独董人数占比少于三分之一。
彼时，两家辅导机构便提到，公司后续将推进新任独立董事的选举、聘任工作，确保在正式申报前满足监管机构对董事会中独立董事占比的要求，但直至撤回辅导备案，马上消费金融新任独立董事尚未到岗。
在博通咨询首席分析师王蓬博看来，马上消费金融上市计划搁浅，反映出当前持牌消费金融公司在对接资本市场过程中仍面临实质性障碍。从时间线看，其辅导期长达五年却最终撤回，说明在盈利可持续性、资产质量稳定性或股东合规性等方面可能未能达到监管或市场预期。叠加近年来对金融类企业IPO的审慎导向，以及消费金融业务模式本身在利率压降和客群下沉背景下的盈利压力，这些因素共同构成了上市推进的现实阻力。
素喜智研高级研究员苏筱芮表示，马上消费金融此次撤回辅导备案，与近年来持牌金融机构所处的监管环境有所关联。从市场环境看，除消金之外，近年来中小银行、第三方支付领域成功IPO者寥寥，同样出现过IPO撤回、转战港股等情况；从消金环境看，近年来消金行业也处于盘整期，机构此时撤回辅导备案也有利于其聚焦于主营业务，从而更好地适应当下发展。
“消费金融第一股”仍然待定
而不仅仅是马上消费金融，过去几年间，也有其他消费金融机构传出上市意向，但均未能成行。
在马上消费金融获批发行A股股票的一年前，原捷信消费金融于2019年7月向港交所递交招股书，计划于同年9月完成港股上市。但在通过港交所聆讯后，该公司的上市进程一再推迟，后于同年11月确认终止上市计划。此后的几年间，原捷信消费金融历经波折，2024年末，京东集团通过重组协议收购该公司65%股权，原捷信消费金融退场。
另在2021年3月，招商银行发布公告称，启动招联消费金融上市研究工作，具体上市方案成熟后再提交董事会审议。2023年7月，招联消费金融完成股份制改造，市场纷纷猜测此举是为上市“铺路”，彼时招联消费金融曾回应称，公司上市暂无明确的时间表，将根据实际情况开展相关工作。时至今日，招联消费金融上市也未有新动作传出。
当前，全国已经开业的持牌消费金融公司数量共计31家，尚未有机构完成上市，“消费金融第一股”仍处于待定状态。对于撤回辅导备案的主要原因、行业机构上市整体的阻碍因素体现在哪些方面等问题，北京商报记者向马上消费金融方面进行采访，截至发稿，未收到公司回复。
王蓬博认为，消费金融行业整体尚未有成功IPO案例，暴露了该类机构在资本市场的认可度不高的问题。难点不仅在于监管对杠杆率、资金来源、风控能力的高要求，也在于商业模式是否具备长期可验证的稳健性。
王蓬博指出，要突破这一瓶颈，一方面需要监管明确针对持牌消费金融公司的上市审核指引，另一方面企业自身需摆脱对高息差和规模扩张的依赖，转向以科技驱动、风险定价能力和合规运营为核心的可持续路径。
苏筱芮表示，从当下情况来看，此类机构的重心应以合规为本，夯实业务“基本功”尤其是自营能力，顺应趋势做好盘整阶段的各类合规工作，为未来可能出现的上市窗口期打下坚实根基。
北京商报记者 廖蒙
责任编辑：李琳琳
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